Hedef tarih fonu - Target date fund

Kişisel finans
Roma imparatoru Maximian döneminde basılan sikke
Kredi  · Borç
İş sözleşmesi
Emeklilik
Kişisel bütçe ve yatırım
Ayrıca bakınız
bir hedef tarih fonunun stilize edilmiş kayma yolu, yatırımları zaman içinde daha muhafazakar hale getirecek şekilde değiştirir

Bir hedef tarih fonu (TDF) - yaşam döngüsü, dinamik riskli veya yaşa dayalı fon olarak da bilinir - bir kolektif yatırım planı, genellikle bir yatırım fonu veya bir portföy aracılığıyla basit bir yatırım çözümü sağlamak üzere tasarlanmış bir kolektif güven fonu, varlık tahsisi Hedef tarih (genellikle emeklilik) yaklaştıkça karışım daha muhafazakar hale gelir.[1]

Tarih

Hedef tarih fonları tarafından icat edildi Donald Luskin ve Larry Tint[2] Wells Fargo Yatırım Danışmanları (daha sonra Barclays Global Investors) ve ilk olarak 1990'ların başında BGI.[3] ABD'de popülariteleri, kısmen otomatik kayıt mevzuatı nedeniyle son yıllarda önemli ölçüde arttı 2006 Emeklilik Koruma Yasası hedef tarih fonları gibi güvenli liman türü Nitelikli Temerrüt Yatırım Alternatiflerine olan ihtiyacı yaratan 401 (k) tasarruf planları. İngiltere'nin 2012'de otomatik kayıt yasasını yürürlüğe koymasıyla, hedef tarih fonları NEST tarafından kullanılmaktadır. Ulusal İstihdam Tasarruf Fonu ve tasarımlarının DWP'nin uygun temerrüt fonu kriterlerini karşılaması gerektiğinden giderek daha popüler hale gelmesi bekleniyor.[4]

Yaşa dayalı varlık tahsisi adı verilen benzer bir yaklaşım Mark Kantrowitz tarafından 1990'ların ortalarında önerildi ve 529 üniversite tasarruf planının tümü tarafından hızla benimsendi.[5]

Tasarım

Hedef tarih fonları, emeklilik planlayan kişilere yöneliktir ve gözden geçirilmeden bırakılsa bile bir yatırımcının risk profiline uygun kalması gereken ömür boyu yönetilen bir yatırım stratejisi sundukları için çekiciliği vardır. Araştırmalar, yaşın bir yatırım stratejisi belirlemede açık ara en önemli belirleyici olduğunu, dolayısıyla Hedef Tarihin veya yaşa dayalı fonların varsayılan yatırım fonları olarak özellikle çekici olduğunu göstermektedir.[6] Garantili bir getiri sunmazlar, ancak tek bir sonuç odaklı fon aracılığıyla uygun bir çok varlıklı emeklilik tasarruf stratejisi sunarlar.[7]

Hedef tarih fonlarının varlık tahsisi karışımı, tipik olarak geri dönüş arayan varlıklara maruz kalma sağlar, örneğin hisse senetleri, risk kapasitesinin daha yüksek olduğu ilk yıllarda ve zaman ilerledikçe maruziyet kademeli olarak hükümet ve endeks bağlantılı tahviller gibi sermaye koruma varlıklarına doğru kayarken giderek daha muhafazakar hale gelir.[8]

Bir hedef tarih fonunun varlık tahsisi riskinden kurtulma hızı, endüstride, iniş için gelen bir uçak (muhtemelen fon) benzetimini kullanan (muhtemelen iniş varlığı) "süzülme yolu" olarak bilinir. , dayanak varlıkların uygun şekilde düşük riskli karışımı ile Hedef Tarihe ulaşan).

Fonun riskinin ortadan kaldırılması için yönetilen veya stokastik bir yaklaşım benimseyen hedef tarih fonları, otomatik veya deterministik bir yaklaşıma dayanan önceki yaşam biçimi tekniklerinden daha yüksek düzeyde hem teknik hem de güvene dayalı bakım sunar.[9][10]

Süzülüş tasarımının teorik temelleri, modern portföy teorisini "Beşeri Sermaye" teorisi ile birleştirmeye dayanmaktadır. bugünkü değeri gelecekteki beklenen kazançlar.[11]

Glidepath

Zaman içindeki stratejik varlık tahsis modeli, süzülme yolu bir yatırım stratejisinin zaman içinde hedef tarihe doğru nasıl giderek daha muhafazakar hale geldiğini göstermektedir. İngiltere pazarı için bir dizi tasarruf stratejisi için bir kayma yolu örneği yukarıdaki grafikte gösterilmektedir. Genel olarak, her bir fonun yönetimi, farklı hedef tarihler açısından, her müşterinin nihai gereksinimine bağlı olarak (para çekme için toplu ödeme veya gelir düşürme portföyü) farklı akış yolları sağlar.

Dürtme ve davranışsal ekonomi

Hedef Tarih Fonları, tasarruf sahiplerinin bir tasarruf stratejisi seçmesini kolaylaştırdıklarından, genellikle varsayılan fonlar olarak kullanılır. Bu, davranışsal eğilimlerin yaratabileceği düşük sonuçların riskini azaltır.

Emeklilik planı katılımcılarının 2016 yılı araştırma çalışmasına göre, katılımcıların% 74'ü emeklilik planı tekliflerinde sosyal olarak daha sorumlu yatırımlar görmek istiyor ve çoğu (% 78) kişisel varlıklarını büyütürken dünyayı daha iyi bir yer haline getirmenin önemli olduğuna inanıyor.[12]

2016 Yılı Tanımlanmış Katkı Planı Katılımcıları Anketi, Y kuşağı çağındaki yatırımcıların% 71'inin "yatırımlarının sosyal fayda sağladığını bilseler emeklilik planlarına katkıda bulunmaya daha istekli" olacağını buldu. Anket ayrıca, Y kuşağının% 84'ünün "yatırımlarının kişisel değerlerini yansıtmasını" istediğini ve% 77'sinin emeklilik planlamasında sosyal açıdan daha sorumlu yatırımlar istediğini ortaya koyuyor.[13][14]

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki TDF'ler

ABD'de, Hedef Tarih Fonlarının kullanımı, tek bir 'yaşam için fon' kolaylığının onları en popüler temerrüt stratejisi haline getirdiği otomatik kayıt emeklilik yasasının yürürlüğe girmesiyle 2006'dan itibaren hızlandı. O zamandan beri, yönetim altındaki TDF varlıkları 10 kattan fazla büyüyerek 2015 sonunda 763 milyar dolara ulaştı.[15] Mart 2020 itibarıyla, hedef tarih yatırım fonları ve kolektif yatırım ortaklıklarındaki varlıklar yaklaşık 1,9 trilyon ABD Doları'na ulaştı.[16]

ABD'de 2000'den itibaren TDF büyümesi

ABD'deki başlıca Hedef Tarih Karşılaştırmaları şunlardır:

S&P Hedef Tarih Endeksleri[17]Dow Jones Hedef Tarih Endeksleri[18]Morningstar Yaşam Boyu Tahsis Endeksleri[19]

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki başlıca TDF yöneticileri arasında Fidelity, Vanguard, T. Rowe Price, BlackRock (ABD Hükümeti içindeki hedef tarih fonları olan "Yaşam Döngüsü Fonlarını" yöneten) bulunmaktadır. Tasarruf Tasarruf Planı ), Ana Fonlar, Wells Fargo Advantage, American Century ve Northern Trust.

Birçoğu yatırım fonları dışındaki araçlarda varlıkları tuttuğundan, farklı yöneticilerin kitaplarının gerçek boyutlarını tahmin etmenin zor olduğunu unutmayın. Örneğin Northern Trust, AUM'un Morningstar veya Bloomberg tahminlerinde tipik olarak yer almayan Kolektif Güven Fonlarını (CTF'ler) kullanır.

Birleşik Krallık'taki TDF'ler

Birleşik Krallık'ta, Hedef Tarih Fonlarının kullanımı, 2003'teki ilk lansmanla birlikte ilgi kazanıyor ve mevcut AUM'un yaklaşık 4.0 milyar £ olduğu tahmin ediliyor.[20] Otomatik kayıt emeklilik yasasının yürürlüğe girmesiyle bunun artması bekleniyor.

İngiltere'deki başlıca TDF yöneticileri şunları içerir:

Perakende: Architas BirthStar (AllianceBernstein tarafından yönetiliyor), Fidelity

Kurumsal: AllianceBernstein, BirthStar, BlackRock, Fidelity, JPMorgan, NEST, State Street Global Advisers

Bağımsız araştırmaya göre, TDF'lerin 2023 yılına kadar tüm Birleşik Krallık Tanımlı Katkı (DC) temerrüt varlıklarının% 17'sine düşük bir tabandan büyümesi bekleniyor.[21]Çok işverenli emeklilik planları (aynı zamanda 'ana tröstler' olarak da bilinir), Birleşik Krallık pazarında Hedef Tarih Fonlarını ilk benimseyenler arasındadır.

BlackRock Master Trust: BlackRock Lifepath Hedef Tarih Fonları[22]

Carey Workplace Pension Trust: BirthStar Hedef Tarih Fonları[23]

Akıllı Para: IM Optimum Portföyler[24] Akıllı Para, Hedef Tarih Portföyleri sağlar (Fonlar yerine).

Lighthouse Emeklilik Vakfı: BirthStar Hedef Tarih Fonları[25]

Birleşik Krallık'taki Hedef Tarih Karşılaştırmaları şunlardır:

FTSE UK DC Karşılaştırmaları[26]

Tartışma

Fonlar, bazı yakın tarihli hedef tarih fonlarının beklenmedik dalgalanmalarına işaret eden eleştirmenlerinden yoksun değil. 2007–2008 mali krizi, isimlerinin ima ettiği kadar muhafazakar bir şekilde konumlanmadıklarını öne sürüyor.[27] Buna yanıt olarak SEC ve DoL, Haziran 2009'da Hedef Tarih Fonlarının İncelenmesi üzerine ortak bir oturum düzenledi.[28] hedef tarih fonları genellikle hoş bir yenilik olsa da, yatırımcıların yöneticiden yöneticiye farklılık gösterebilen hedef tarih fon kayma yolundan tam olarak haberdar olmalarını sağlamak için açıklamanın iyileştirilmesi gerektiğini buldu. Hedef tarih fonlarının ifşa edilmesine ilişkin kurallar SEC tarafından 2010 yılında yayınlandı.[29]

Ayrıca bakınız

Referanslar

  1. ^ Lemke, Thomas P. (2013). "§2: 125". Para Yöneticileri için ERISA. Thomson West. ISBN  9780314612618.
  2. ^ http://patents.justia.com/inventor/lawrence-g-tint
  3. ^ "Sektörün İlk Hedef Tarih Fonu, Çığır Açan Lansmandan Bu Yana 15 Yılını Kutluyor" (Basın bülteni). Barclays Global Yatırımcılar. 7 Kasım 2008 - üzerinden Pazar bağlantılı.
  4. ^ Personel (Mayıs 2011). "Tanımlanmış katkı otomatik kayıt emeklilik planları için varsayılan bir seçenek sunma rehberi" (PDF). Birleşik Krallık: Çalışma ve Emeklilik Bakanlığı. ISBN  978-1-84947-604-1.
  5. ^ Mark Kantrowitz. "Yatırım Stratejileri". FinAid.org.
  6. ^ Alliance Bernstein: Hedef tarih fonları açıklandı[kalıcı ölü bağlantı ]
  7. ^ TDF'lerde SEC Yatırımcı Bülteni
  8. ^ Hedef Tarih Fonları: İngiltere Amerikan devrimini takip edecek mi?
  9. ^ "Hedef Tarih Emeklilik Fonları için Dinamik Yaşam Döngüsü Stratejileri - Basu, Byrne & Drew (2009)" (PDF). Arşivlenen orijinal (PDF) 2017-07-06 tarihinde. Alındı 2012-07-19.
  10. ^ Deterministikten Stokastik Yaşam Döngüsü Yatırımına: Hedef Tarihli Fonların Geliştirilmiş Formlarının Tasarımı için Çıkarımlar - Martellini & Milhau (2010)
  11. ^ Ibbotson Associates Research Paper: Lifetime Asset Tahsisleri: Hedef Vadeli Fonlar için Metodolojiler
  12. ^ Natixis Global Asset Management, Sektörün İlk ESG Hedef Tarihli Fonlarını Başlattı
  13. ^ İşte İlk Sürdürülebilir Hedef Tarihli Fonlar Geliyor
  14. ^ 2016 Tanımlanmış Katkı Planı Katılımcıları Anketi (.pdf)
  15. ^ [Morningstar (ABD)]
  16. ^ Kephart, Jason (12 Mayıs 2020). "En İyi Hedef Tarih Serisi". Morningstar, Inc. Alındı 2020-07-28.
  17. ^ "S&P Hedef Tarih Dizini Ana Sayfası". Arşivlenen orijinal 2014-10-20 tarihinde. Alındı 2014-10-22.
  18. ^ Dow Jones Hedef Tarih Endeksleri Ana Sayfası
  19. ^ Morningstar Yaşam Boyu Tahsis Endeksleri Ana Sayfa
  20. ^ Defaqto: Hedef Tarih Fonlarına Giriş Rehberi /
  21. ^ [Spence Johnson, Morningstar Yatırım Konferansı, Mayıs 2014]
  22. ^ Avrupa Yatırım: BlackRock, emeklilik planlarına erişimi Hedef Tarih Fonlarına kadar genişletiyor
  23. ^ Carey İşyeri Emeklilik Programı[kalıcı ölü bağlantı ]
  24. ^ [1]
  25. ^ Kurumsal Danışman: Lighthouse, BirthStar TDF'leri ile ana güveni başlattı
  26. ^ FTSE Küresel Piyasalar raporu
  27. ^ Hedef Tarihli Fonlar Mikroskop Altına Giriyor
  28. ^ Ibbotson'un SEC DOL Hedef Tarihli Fon Duruşmasına tepkisi
  29. ^ SEC, Yatırımcılara Hedef Tarihli Fonlarda Yardımcı Olmak İçin Yeni Önlemler Önerdi